诞生：浙大系的创业传奇
2012 年，在杭州这座充满创新活力的城市，禾迈股份在新能源的浪潮中应运而生，开启了它的传奇之旅。禾迈股份的诞生，离不开一位 80 后浙大教授杨波的创业梦想与执着追求。
杨波，这位来自四川的学霸，19 岁时就凭借优异的成绩考入浙江大学电力电子专业，从本科一路读到博士，毕业后留校任教，成为了一名年轻的副教授 。在浙江大学任教期间，杨波一直从事电力电子变换技术、新能源发电领域的研究与开发，在国际知名刊物上发表多篇论文，获得多项发明专利，在学术界崭露头角。然而，杨波心中一直怀揣着一个创业梦想，他希望将自己的科研成果转化为实际产品，为社会创造更大的价值。
2012 年，这个机会终于来了。杨波率领着一群志同道合的师兄弟，在投资方杭开集团的注资下，成立了杭州禾迈电力电子技术有限公司，这便是禾迈股份的前身。团队成员大多来自浙江大学电力电子专业，他们拥有扎实的专业知识和丰富的科研经验，在电力电子领域有着深厚的技术积累。
创业初期，禾迈股份就展现出了强大的技术实力和创新能力。凭借着团队在电力电子领域的专业技术，公司迅速推出了一系列具有竞争力的产品，在市场上站稳了脚跟。公司成立第一年，收入就高达 1000 多万元，这一成绩让团队备受鼓舞，也为公司的后续发展奠定了坚实的基础。
除了强大的技术团队，禾迈股份的背后还有着 “浙大系” 基金的一路加持。港智投资背后的基金管理人是浙大九智（杭州）投资管理有限公司，即业内俗称的九智资本；汉洋友创和友创天辰则是浙大系背景的投资平台 —— 浙江浙大友创投资管理有限公司（浙大友创）。这些 “浙大系” 基金不仅为禾迈股份提供了资金支持，还凭借其丰富的行业资源和专业的投资经验，为公司的发展提供了宝贵的建议和指导。
成长：产品优势与市场扩张
自成立以来，禾迈股份始终专注于微型逆变器的研发与生产，致力于为全球客户提供高效、可靠的清洁能源解决方案。其产品在安全性、发电效率和部署灵活性等方面具有显着优势，与传统逆变器相比，有着无可比拟的优越性。
在安全性上，传统集中型逆变器或组串式逆变器通常具有几百伏甚至上千伏的直流电压，容易引发起火事故，且一旦起火，扑救难度极大。而禾迈股份的微型逆变器仅几十伏的直流电压，并且全部采用并联方式连接，最大程度地降低了安全隐患，为用户的生命财产安全提供了有力保障。从发电效率看，其产品采用组件级的 mppt（最大功率点跟踪）技术，能够独立跟踪每一块光伏组件的最大功率点，避免了传统逆变器中因组件串联导致的 “木桶效应”，有效降低了遮挡对发电量的影响。同时，微型逆变器的启动电压低，仅 20V，在光照较弱的情况下也能正常工作，进一步提高了发电效率。而且，禾迈股份的微型逆变器设计寿命通常为 25 年，远长于传统逆变器的 10 年寿命，减少了设备更换和维护的成本与麻烦。其安装也极为方便，不需要专门建设配电房，可直接安装在组件后面或者支架上，后期若要增加规模，直接安装即可，无需更改之前的配置，为用户提供了极大的便利。
凭借这些优势，禾迈股份的市场份额逐步扩大，营收和利润持续增长。2018 - 2020 年，禾迈股份营业收入分别为 3.07 亿元、4.60 亿元、4.95 亿元；净利润分别为 0.16 亿元、0.81 亿元、1.04 亿元，近三年复合增长率为 186%，其中绝大部分收入来自于国外。2021 年，禾迈股份实现营业收入 7.95 亿，同比增长 60.64%，净利润 2.02 亿元，同比增长 93.78% 。从 2021 年起，禾迈股份更是连续三年蝉联世界微型逆变器出货量第二名的宝座，成为了 “微逆” 领域当之无愧的领军企业。
禾迈股份的产品不仅畅销国内，还远销全球 140 多个国家和地区，在美洲、欧洲、亚洲等区域都设立了海外子公司，形成了以欧洲、拉丁美洲为主战场、北美为辅战场的销售网络。在欧洲，受益于当地对清洁能源的大力支持和政策推动，禾迈股份的微型逆变器广泛应用于户用和工商业分布式光伏项目，为当地的能源转型做出了积极贡献。在拉丁美洲，随着当地光伏市场的快速发展，禾迈股份凭借其优质的产品和良好的口碑，迅速打开市场，赢得了众多客户的信赖。
高光：上市即巅峰
2021 年 12 月 20 日，禾迈股份迎来了它的高光时刻，以 557.8 元 \/ 股的高价在科创板成功上市，一举成为 A 股有史以来发行价最高的新股，募集资金高达 55.78 亿元，超原计划募资的 10 倍 ，这一消息瞬间在资本市场掀起了轩然大波。
由于发行价过高，中一签 500 股就需要缴款近 28 万元，这让不少中签股民望而却步，最终有 65.14 万股遭到弃购，弃购金额达 3.63 亿元。然而，上市后的禾迈股份却用实力打脸了那些弃购者，股价一路高歌猛进，迅速成为次新股中的 “带头大哥”。
2022 年 7 月，禾迈股份股价强势突破千元大关，成为当时 A 股除贵州茅台之外的第二只千元股，一时间风光无限，备受市场瞩目。在 2022 年 9 月 7 日，禾迈股份股价更是达到了惊人的 1338.88 元，市值也随之大幅增长，最高超过 700 亿元。
在这辉煌的背后，是禾迈股份强劲的业绩支撑。上市后，公司营收和净利润持续保持高速增长。2022 年，禾迈股份实现营业收入 15.36 亿元，同比增长 93.27%；净利润 5.43 亿元，同比增长 168.81%。2023 年，公司营业收入进一步增长至 20.26 亿元，同比增长 31.86% ，尽管归母净利润因股权激励费用的影响同比下降 3.89%，但扣除股权激励费用后，净利润同比增长 14.05% ，依旧保持着良好的增长态势。
禾迈股份的成功上市，不仅为公司的发展注入了强大的资金动力，也让其在资本市场上声名远扬，成为了投资者眼中的明星企业。它的高股价和亮眼业绩，吸引了众多投资者的目光，也让人们对这家来自杭州的新能源企业充满了期待。
困境：股价暴跌与业绩下滑
然而，好景不长，上市三年来，禾迈股份的股价犹如坐过山车一般，从最高的 1338.88 元一路狂泻至 100 多元 ，市值大幅缩水，让众多投资者损失惨重。截至 2025 年 1 月 3 日收盘，禾迈股份股价报收 104.76 元，较最高价跌幅达 92.6%，较发行价跌幅也高达 81.22%，曾经的辉煌如过眼云烟，如今只剩下一地鸡毛。
股价暴跌的背后，是禾迈股份业绩的下滑。自 2023 年三季度后，公司业绩开始走下坡路。2024 年前三季度，禾迈股份实现营业收入 12.66 亿元，同比下降 10.12%；归母净利润 2.46 亿元，同比下降 40.88% 。其中，2024 年第三季度实现营业收入 3.58 亿元，同比增长 4.36%，但环比下降 37.86%；归母净利润 0.58 亿元，同比下降 13.4%，环比下降 51.81%。
禾迈股份业绩下滑的原因是多方面的。一方面，公司成本和费用增加。2024 年第三季度，公司期间费用率大幅上升，达到 43.0%，同比增加 6.9 个百分点，环比增加 19.6 个百分点。其中，销售费用率、管理费用率、研发费用率分别同比增加 4.0、4.4、5.5 个百分点，环比增加 6.7、5.9、9.6 个百分点 。成本和费用的增加，压缩了公司的利润空间，对业绩产生了负面影响。
另一方面，行业竞争加剧也是禾迈股份面临的一大挑战。微型逆变器作为禾迈股份的主要业务之一，市场竞争日益激烈。2024 年第三季度，微型逆变器出货量约为 23 万台，环比下降 40%，但同比增长 5% 。尽管出货量同比有所增长，但环比的大幅下降，也反映出市场竞争的激烈程度。欧洲市场需求疲软，尤其是 7、8 月份欧洲假期导致出货量减少，影响了微型逆变器的销售收入。此外，美国《通货膨胀削减法案》对经销商使用本土制造产品的要求，也对禾迈股份的美国市场出货量产生了压力 。在这样的市场环境下，禾迈股份的市场份额受到了一定程度的挤压，业绩也受到了拖累。
破局：新品发布与市场拓展
面对股价暴跌和业绩下滑的困境，禾迈股份并没有坐以待毙，而是积极采取措施，寻求破局之道。在产品研发方面，禾迈股份加大投入，不断推陈出新，推出了一系列具有创新性的产品，为公司的发展注入了新的动力。
2024 年 6 月 12 日，禾迈股份在上海举办了以 “禾迈大微逆，开启微逆大时代” 为主题的新品发布会，推出了全球首台功率高达 5000w 新品大微逆 mit（mIt - 5000 - 8t 系列） 。这款新品微逆专为工业、商业和大型住宅项目设计，具有多项创新优势。在安全性上，其直流侧电压可低至 120V\/140V，从根本上杜绝了系统内由高压直流拉弧引起的火灾风险及触电危险，保障了用户人身财产安全。在发电效率上，采用 4 路 mppt（最大功率点跟踪），确保每个光伏组件均能提供最优性能输出，最低运行电压低至 12V，能够更早启动，更快运行，并可在更微弱的光线下工作，减少停机时间，增加发电时长，最终实现更优的投资回报率 。而且，禾迈 mit 具备 Ip67 工业级防护，可在 - 40 度到 65 度温度范围持续稳定工作，环境适应性强，无惧雨雪风霜侵袭，质保更是可达 25 年，为用户提供了长期稳定的保障。
除了大微逆 mit，禾迈股份还在储能领域发力。2024 年 6 月 18 日，禾迈股份在德国慕尼黑举办新品发布会，隆重推出全球首款 Ac 耦合微储新品 mS micro Storage（mS - A2 系列） 。该产品具有独特优势，用户仅需 7 秒钟就能自行安装，并 100% 兼容所有微逆、具备离网模式 。它配备 2.24 度电池，并自带 toU 模式，还拥有峰谷电价的经济模式和露营场景的 ppS 模式，非常适用于欧美等地区需求旺盛的阳台储能场景，为用户提供了更加便捷、灵活的储能解决方案。
在市场拓展方面，禾迈股份积极调整战略，加大对亚太市场的开拓力度。随着全球能源转型的加速，亚太地区的光伏市场呈现出巨大的发展潜力。禾迈股份凭借其优质的产品和良好的品牌形象，在亚太地区迅速打开市场，与当地的经销商、安装商建立了紧密的合作关系，产品销量不断攀升。尤其是在东南亚地区，禾迈股份的销售 \/ 安装商数量超过同业，已经在该新兴市场取得了领先优势，未来有望进一步扩大市场份额 。
此外，禾迈股份还积极参与各类行业展会和活动，展示其最新产品和技术，加强与客户和合作伙伴的沟通与交流，提升品牌知名度和影响力。在刚刚结束的 Intersolar Europe 2024 展会上，禾迈股份带来了最新一拖八 mit 微逆新品，吸引了众多参观者的目光，进一步巩固了其在微逆领域的领先地位 。
展望：未来可期
回顾禾迈股份的发展历程，从创业初期的艰难探索，到凭借技术优势在市场中崭露头角，再到上市后的辉煌与低谷，禾迈股份始终在光伏和储能领域不断前行。尽管当前面临着股价暴跌和业绩下滑的困境，但禾迈股份积极破局的举措，让我们看到了它的坚韧与决心。
新品的发布展示了禾迈股份强大的技术研发实力和创新能力，为公司开拓新市场、满足不同客户需求提供了有力武器。而市场拓展战略的调整，加大对亚太市场的投入，也为公司找到了新的业绩增长点。随着全球对清洁能源的需求持续增长，光伏和储能行业前景依然广阔。禾迈股份作为行业内的知名企业，凭借其在技术、产品和品牌方面的积累，有望在未来市场竞争中脱颖而出。
当然，禾迈股份也面临着诸多挑战，如行业竞争加剧、市场需求波动、技术更新换代等。但只要公司能够持续加大研发投入，不断提升产品性能和质量，优化市场布局，加强品牌建设，就有机会实现业绩的反转，重回增长轨道。对于投资者而言，禾迈股份的未来充满了不确定性，但也蕴含着巨大的潜力。在关注公司发展动态的同时，不妨以更长远的眼光看待其投资价值，相信在市场的洗礼下，禾迈股份将迎来更加灿烂的明天。