直到英镑保卫战开始，英国的金融监管者都没有充分意识到对冲基金的能力。
等到他们意识到的时候，一切已经太晚了。世界上最强大的宏观对冲基金和游资玩家将在犹太人乔治·索罗斯的率领下，与英国政府展开一场面对面的决斗。
保卫英镑的主要力量并不是英国中央银行，而是与英国共同处于欧洲汇率机制之中的欧洲其他国家的中央银行，尤其是德国的中央银行。仅仅凭借英国的力量，无论如何也无法把英镑对马克的汇率维持在1比2.95的高水准上。
所有的经济学家和稍微懂一些金融知识的都知道英国经济不足以支撑如此昂贵的英镑，所有的金融投机玩家也都知道英镑有贬值的危险，但是没有任何人敢轻易出手狙击。
虚弱的英国经济没有多少血可流，但是只要德国愿意为它流血，英镑就是安全的，伦敦不会沦陷。
这具有非常强烈的讽刺意味，五十多年前，当德国人轰炸伦敦、企图打垮英国的时候，是大洋彼岸的美国人慷慨解囊，通过《租借法案》挽救了英国的命运。
今天，当来自美国华尔街的对冲基金企图打垮英镑的时候，英国人却要指望德国人来保证自己的安全。
合并后的德国春风得意的时代，分裂多年的两个德国已经统一，全世界都预测一个强大、繁荣、举足轻重的德国即将出现，欧洲将毫无疑问地在德国的主导下走向政治、经济和文化的全方位融合，甚至最终合为一体。
在过去两个世纪里，德国人曾经多次以战争的方式谋求欧洲的领导权。
现在，经济的繁荣使德国自动获得了欧洲的领导地位，可是它现在才发现这个担子实在太沉重，尤其是在两德统一、东德重建的关键时刻，原西德的经济实力虽然非常强大，也难以应对“两线作战”的难题。
随着东德基础设施建设进入高潮，通货膨胀压力只会越来越严重，马克利率还有增加的空间。
德国财长宣布马克的每一次加息，都伴随着英镑的一阵颤抖──英国中央银行多次请求德国中央银行降低利率，以便英国降低利率，从而刺激英国的出口。
但是德国人在多次权衡利弊之后，一再拒绝了这种要求。伦敦和英镑正处在异常尴尬而脆弱的境地。
面对窘境，英国财政大臣莱拉蒙不得不发表讲话，“像某些人所建议的那样，如果我们退出汇率机制，松动利率，事情将更糟，英镑将急剧贬值，通货膨胀将十分严重英国不退出汇率机制，我决不放弃我们的努力。”
但是英镑汇率已经下跌，从最高位跌到初夏的1比2.85，欧洲汇率机制规定英镑对马克的汇率不得低于1比2.778，现在，这个数字已经非常接近了。在每天二十四小时交易的国际外汇市场上，大规模进攻随时可能发生，芬兰马克已经投降，意大利里拉也在摇摇欲坠，伦敦距离沦陷只有一步之遥。
直到此时，一些看好英镑的投资者仍然天真地认为，德国会在关键时刻出手帮助英国，它不会坐看英国退出欧洲汇率机制，成为金融投机家的牺牲品。
三百年以来，从来没有人能够挑战英格兰银行的无上权威。在美联储诞生之前，英格兰银行是全世界最强大的中央银行，它的意志就是不可抵抗的法律；虽然在第二次世界大战之后，英国经济再也没有回到当年的辉煌，英格兰银行的威信却仍然令人望而生畏。
在调节市场、抵抗混乱方面，英格兰银行拥有最丰富的经验，今天呼风唤雨的美联储只是它的一个晚辈门生而已。所以，只要英格兰银行和英国财政部明确表示英镑不会贬值，英镑就理应不会贬值，不需要其他论据。